财务杠杆概述

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正文

　　本文讨论“金融学”下，“理财”的“财务杠杆概述”话题。

　　财务杠杆（以下简称为杠杆）可列为经济学也可列为金融学内容。围绕实用主义，此处列入金融的理财话题。杠杆话题因过于宏大，可能不止一篇。

　　杠杆的定义就四个字：举债投资。杠杆离普通人生活很近，并不遥远。对中国人来说，普通人能接触到的最大杠杆是房贷。

　　买房在经济上，属一种投资行为。而寻求借贷进行投资即为杠杆。因房地产的资产属性、中国的土地财政和中国人对于房子的重视程度，过去十几年房地产投资（投机）行为，让为数不少的人跨越阶级。近年来由于国家供给侧结构性改革和去杠杆化，在可见的未来，杠杆率还会进一步下降，但核心城市的核心地段房地产（也即核心资产），由于其配备的资源和资产属性，房价将依然维持在高位，并有可能进一步上涨。如果核心资产被大面积买卖，将是金融战争的前兆，这是另一个话题了。

　　普通人能使用的常见杠杆包括但不限于房贷、保险、信用卡杠杆（借信用卡的钱投资，到期再还）、股票等金融产品（常见手法为做空）。商人可使用的杠杆范围更大，包括不限于银行融资、生产资料杠杆（工厂设备机器等）、软件版权等无形资产杠杆。

　　注意，上述杠杆中不包含车贷。因为车属于消费品，一般来说不具投资属性。并且，经核算成本后，一般人贷款买车，其车贷不仅不算杠杆，还算恶性负债。电子产品等消费品同理。

　　杠杆具有乘数效应，良性杠杆对投资者的利益将是加成，相反，恶性杠杆将是屋漏偏逢连夜雨的恶性打击。 最后若为法人则可能走上破产倒闭和资产清算一路。但针对于高风险或风险不可控的投资时，没有人知道所加杠杆为良性还是恶性。

　　来看一个例子：

　　现在有 10 元钱，为了博取更大收益，加上 9 倍杠杆，借 90 元，合计 100 元。如利率为 1%，则连同本金需还 90+90×1%=90.9 元。现在协议到期：

　　1. 投资者手中仍为 100 元：亏本。需要从自己的本金中抽出 0.9 元偿还利息。

　　2. 投资者手中为 100.9 元：平账，不亏不赚。偿还 90.9 元本息后自己仍为 10 元（算上货币的时间价值则为亏本，投资时长越长则亏得越多）。

　　3. 投资者手中大于 100.9 元：明面上为赚，具体盈亏需会计人员具体核算。例如假如原本 10 元投资，利率 1%，可得本息 10.1 元。现在到期后手中持 101 元，减去杠杆 90.9 元为 10.1 元，则和不加杠杆直接投资所赚取的收益相同，从此层面上讲仍然为平账。也即明面上赚取的收益，不足以抵消过去的机会成本。

　　4. 最可怕的情况，投资者手中小于 90.9 元：亏掉自有资金。一旦投资后收益低于 90.9 元，则可能资不抵债破产清算（假设只有 10 元资产）。

　　一般来说杠杆越高、利率越高、投资标的风险越大的情况下，杠杆的风险越高。

　　投资有风险，入市须谨慎。加杠杆更要慎重之慎。

　　南国微雪 Miyuki

　　2024 年 3 月 10 日

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