金融系统与马太效应

写在前面

2462 字 | 现象 | 金融 | 思考 | 经济学 | 反思 | 宏观 | 解释

正文

　　这次聊一聊全球金融制度的问题，这个通病大家都有，无非问题严重与否。

　　**经济学的宏观经济调控工具，大体分为财政政策和货币政策两种。财政政策政府主导，货币政策央行主导。**分工明确，看起来没什么问题。

　　问题出现在，这两种政策的使用率和影响范围。

　　财政政策大体分为税收、补贴、国债、预算等等。现在问题来了：

　　1. 税收影响范围最广，几乎和每个人相关。而它也基本上定死了不会动，动也只是小范围浮动，想想突然拉高和降低税率，人民会有什么反应；

　　2. 国债放到货币政策一起讲，因为国债可以算是一种金融资产；

　　3. 补贴的力度可以很大，但补贴这种形式的范围就不会太大，而且需要有实在的具体事物作为锚点，比如家电补贴、创业补贴、餐补交补等等。这天生就自带了许多问题：

　　首先，补贴的形式决定了目标受众有门槛，创业补贴的受众为创业者，寻常大众毫无办法，这对扶持某一行业固然有好处，但真正需要广撒网的时候是不是就有些无力了？

　　其次，税收天生不需要宣传，每个人都知道，但是补贴过于动态化，目标受众是否能知道有补贴这个事情？

　　最后，骗补和工作量等等。

　　4. 预算没有太大影响，一般预先就制定好了，群众没有改变的能力。

　　现在，税收影响范围大，但基本不动，补贴有各种限制，预算毫无办法。对普通人民来说，财政政策，基本没有实感。

　　但是货币政策不一样。

　　货币政策最基础的“基础利率”能直接反映到每个人的生活当中。

　　一个国家的央行觉得通货膨胀率太高，提高利率，抑制经济活动。实体经济需要融资扩大生产就需要借钱，因为借钱的成本变高，为了保持利润，就要或主动或被动地对产品加价，否则利润越变越薄最后可能资不抵债。实体经济的价格变化能真切地让每个人都体会到。

　　利率这个东西，比税收灵活得多。

　　其他传统货币政策，如存款准备金率，公开市场操作，对于我们普通人也没有太大感觉，所以暂时先不聊。

　　“利率”这一个灵活易变动、影响范围广的杀手锏便足以威震天下了。

　　实际生活中，稍有观察也可体会到，货币政策使用频率要比财政政策高得多。

　　然而，货币政策有一个致命的缺陷：需要通过金融系统实施。

　　这是结构性的缺陷，因为货币政策由央行主导，一般不干涉政府。因为这种明确的分工，央行也只能通过金融系统这个唯一的出口，将政策散播出去。

　　接下来，问题出在哪儿就很明确了。

　　金融系统。

　　有金融系统这个中间商，带来的缺陷非常致命：

　　1. **金融是一个行业，不是每个人都会接触金融。**虽然企业家最终都会跟金融系统进行交涉，但作为基础的人民群众，作为消费者，他们不一定会接触金融。这就陷入了跟财政政策的“补贴”一样的尴尬境地：虽然最终影响力能穿透到人民群众，但是直接接触的只有一小部分人，直接接触范围没有那么广。

　　2. 金融系统搞鬼的话，人民群众压根就不知道。

　　为什么本文标题这样激进？因为事实就是如此。

　　人民群众中基数最大的，是无产阶级。他们没有生产资料，以靠出卖劳动力维生（无论是体力劳动还是精神劳动）。

　　无产阶级中，收入越低的人群，占整个群体的比重越大。这个道理毋庸置疑。

　　而这样低的收入，是应该先满足维生，还是先去买一些金融资产？

　　问题浮出水面：

　　越穷的人，涉足金融系统的试错成本可能高昂到无法维生，越远离金融系统，结果越不能享受到来自金融系统本身的收益，但金融系统的结果却能直接反映到他们身上；

　　越富有的人，他们试错成本低，越靠近金融系统，能够享受到来自金融系统本身的额外收益，他们也参与金融系统的活动和决策。

　　马太效应愈发显著，极差越来越大。

　　这在我们国家，体现得尤为明显。因为我们国家的无产阶级、低收入人群数量之巨，将这个效应发挥到了极致。

　　原来有学妹问过我一个很有意思的话题：“每年都在通货膨胀，或多或少都在印钱，怎么只见物价涨，没见工资涨？”

　　我只能苦笑。

　　印的钱哪儿都没去，都在银行呢，贷不出去。

　　就算国家直接面向大众发债，回到前面财政政策的“发国债”，这些债第一时间也会被谁抢走？金融系统的人。因为债券这种东西，本质上就是一种金融资产。

　　而金融系统的这帮人，恰恰是最富有、最不需要钱的人。

　　更别提，他们还可以在一级市场抢到国债，再在二级市场转手卖出去，赚得盆满钵满。

　　假设 100 块钱的国债，利率 3%，这帮人花 100 块钱抢到，以 101 的价格卖给我们，到期之后，我们确实可以赚 2 块钱，看起来似乎很好。但是与我们直接抢到国债，直接赚到 3 块钱利润相比呢？

　　国债尚且如此，金融系统那些玩出花来的金融产品，其他债券、海外债、股票、期货、黄金、期权和金融工程衍生物呢？

　　这篇文章并不是想谴责金融系统的工作者和市场，毕竟笔者也在金融系统工作。并且从另一个角度看，人家金融系统的人，天天蹲点看着央行的动作、政策，花了这么大时间、精力、代价，为什么就不能赚一点呢？微观与宏观的目标并不总是一致，有时甚至可能对立冲突。当然再深入下去就会变成哲学问题了，此处按下不题。

　　而且这个世界也需要金融系统，让资本变成“活水”而非一潭死水，让各个行业方差极大。

　　这篇文章只是想传达一种忧虑，我们能否在金融这把双刃剑上，设计一些更好的制度，同时尽可能小地打压融资积极性、缩减贫富差距？

　　当我们维生困难，闲钱不剩几个的时候，再看到同龄人家产万贯、肆意挥霍，心中难免愤懑不平。

　　人民群众是一切的基础。金融这把刀，如果再“损不足而奉有余”，一块一块地割底层人民的肉，迟早有一天会出事的。

　　本文只是想传达这种忧虑：“不患寡而患不均”。

　　我只是希望所有国家的人民都能过上好日子，不至于出现《赡养人类》中终产者这样的情况。

　　而至于怎样设计制度，笔者头脑愚钝不堪，且无宏观万象之眼，大概便爱莫能助了。

　　最后希望这个世界的贫富差距能小一点，再小一点。

　　南国微雪 Miyuki

　　2024 年 6 月 19 日

写在后面

　　最近全世界都打算量化宽松、财政赤字货币化。

　　财政和央行，两者通道是打通了，但是后果就更严重了。

　　改天有时间写吧。

封面图

摄影师 | Marek Studzinski

图源 | Unsplash