漫画经济学：金融危机

金融危机概述

危险和机遇

起因

  • 资源配置
  • 经济周期

几大事件

  • 美国大萧条
  • 郁金香泡沫
  • 南海泡沫
  • 密西西比泡沫
  • 亚洲金融风暴
  • 美国次贷危机

学习理由：了解和规避

明斯基时刻

经济危机通常由金融危机导致

金融不稳定假说

  • 提出人
    • 海曼·明斯基
  • 明斯基时刻
    • 经济从好到坏的时间点
    • 大周期的转折点
  • 原因
    • 对冲性融资
      • 基础：信贷
      • 典型表现：借的多赚的多，经济表现为增长
      • 特点：能还上本金和利息
      • 处在经济增长的初期
    • 投机性融资
      • 基础：信贷扩张
      • 典型表现：回报更大，但风险也更高
      • 特点：只还得起利息
      • 处在经济增长的中期
    • 庞氏融资
      • 基础：供过于求，通货膨胀
      • 典型表现：借钱还钱，类似庞氏骗局
      • 特点：本金利息都还不起，只能借钱还钱
      • 处在经济增长的后期

经济下行

  • 供过于求
  • 信贷紧缩
  • 公司倒闭
  • 员工失业
  • 股市大跌

缓解经济危机

  • 核心：去杠杆化（借的钱）
  • 债务违约重组
  • 财富再分配
  • 货币调节

郁金香泡沫

发源地

  • 荷兰，荷兰重商文化

尼德兰革命

  • 第一次资产阶级革命
  • 荷兰式第一个资本主义国家

资本主义

  • 自然经济
  • 资本主义萌芽
  • 私有制

开启股份

  • 荷兰东印度公司->阿姆斯特丹证券交易所

开启银行

  • 阿姆斯特丹银行

爆发原因

  • 太过富有，为炫耀资本，将郁金香价值推高到虚高地步，因为郁金香很难种，物以稀为贵

泡沫破裂

  • 英国一水手吃了郁金香球茎

南海泡沫

背景

  • 西班牙王位继承战争
  • 法国因亲缘关系派遣嫡系继承西班牙王位
  • 奥地利国王与西班牙国王同宗，不乐意法国举动
  • 打架，元气重伤
  • 英国怕法国获胜，帮奥地利打架，打出经济亏损

形成

  • 英国战后经济下滑，诞生国债，欺骗国内贵族下南美挖金矿，产生南海公司

发展

  • 南海公司下南美失败，回国发行股票，以国家担保的公司信用，用自家股票换取平民手里的国债，股票价格疯涨，实体业发展惨淡

泡沫破裂

  • 政府出台《泡沫法案》

影响

  • 股份阴影
  • 英国政局

密西西比泡沫

背景

  • 法国国王路易十四，喜欢发动战争，而且挥霍无度

形成

  • 法国发行国债，路易十四无力偿还，加上国内政治原因，爆发法国大革命，被推上断头台

发展

  • 约翰·劳摄政，建立通用银行，以金本位担保，发行纸币，成立密西西比公司伪装去北美挖金矿，欺骗民众信用

高潮

  • 密西西比公司发行股票，收取民众手中的国债

泡沫破裂

  • 有人想要拿钱换黄金

其他

  • 约翰·劳墓志铭

这里长眠着那个著名的苏格兰人， 他的计算技巧无人能敌： 他用简单的代数规则， 把法国变得一贫如洗。

美国大恐慌（1837）

本质

  • 一个美国人瞎炒房

背景

  • 美国独立战争和美国第二次独立战争，中央银行信贷紧缩

形成

  • 杰克逊关闭银行，分发黄金到各州银行，州银行印钞过多

发展

  • 西进运动，刷新房地产上限，但是没人买

泡沫破裂

  • 杰克逊宣布限制投机，房地产只能用黄金，银行被挤兑直至破产，此时英国加息，并且英国投资者撤资，造成经济一落千丈

美国银行危机（1907）

背景

  • 淘金热，南北战争（北工南农，北胜南败）

形成

  • 信托公司形成，部分民众从银行贷款给信托投资，此时欧洲战后元气大伤，集体加息，投资美国股市的欧洲投资者撤资，适逢旧金山大地震，股市的钱流入灾区

发展

  • 银行 -> 股民 -> 信托 -> 股市，越来越多的银行储民怀疑自家资产安全，蜂拥而至挤兑银行

泡沫破裂

  • 银行拿不出资金，资金全在信托，信托倒闭破产

解决

  • 摩根救市

影响

  • 影响世界
  • 成立了美联储（美国联邦储备局）

美国大萧条（1929-1933）

过程

  • 柯立芝繁荣 -> 大萧条 -> 关税战 -> 罗斯福新政

背景

  • 一战，美国倒卖军火，参战成为战胜国捞钱，升级设备提高生产力

形成

  • 欧洲一战战后一片狼藉，急需恢复经济，美趁虚而入占领市场，生产大量产品并提高关税，此为柯立芝繁荣

发展

  • 政府不干涉市场，采取自由放任主义，并且此时垄断形成，贫富差距过大。银行为刺激消费，降低贷款门槛，穷人过度消费导致企业过度生产，产能过剩。

泡沫破裂

  • 有人率先抛售股票，引起恐慌，股市大跌，股票贬值，穷人股民还不起贷款，银行收不了钱，一半银行被挤兑破产。企业产能过剩，产品卖不出，银行又不给贷款，大批中小企业破产。大量人失业。

主要原因

  • 企业产能过剩

影响

  • 范围广，从美国波及全世界
  • 时间长，爆发四年影响十年
  • 破坏大

解决

  • 胡佛救市失败
    • 干预银行
    • 不准降工资 -> 企业只能裁员 -> 失业率飙升
    • 提高关税 -> 引起欧洲关税大战
  • 罗斯福新政
    • 干预银行（废除金本位）
    • 调整工业，《全国工业复兴法》
    • 调整农业，《农业调整法》减产
    • 加强民生，以工代赈
  • 二战开始，产能过剩问题解决，并且赚了军火费用

其他

  • 泰罗制（弗雷德里克·泰罗，科学管理之父）
  • 福特制
  • 诞生分期付款
  • 凯恩斯主义

第一次石油经济危机（1973-1975）

背景

  • 《红线协定》，石油输出国组织（OPEC），以色列阿拉伯战争

形成

  • 阿拉伯人打不过美国撑腰的以色列，宣布石油涨价甚至禁运，美国宣布支持沙特，从此美元与石油挂钩，形成石油美元回流

第二次石油经济危机（1979-1981）

背景

  • 两伊战争，互炸对方油田

重大意义

  • 是历史上第一次因为能源问题而产生的全球性经济危机

日本与《广场协议》

背景

  • 美苏冷战，美安插眼线，找上日本，把日本从战败国经济恢复起来，日本大搞生产，适逢朝鲜战争爆发，美军驻扎，消费也在日本 -> 神武景气、岩户景气、伊奘诺景气

形成

  • 第一次石油危机，美国跌倒，日本石油进口受影响，于是产业结构高度化，在第二次石油危机中影响不大，带领亚洲四小龙和四小虎，美国产品受石油危机影响没有竞争力，于是美国与其他各国签订《广场协议》，协议内容：贬低美元，促进出口

发展

  • 日本出口红利消失，于是自产自销，央行降低利息，施行宽松货币政策，银行大量外贷，经济增长，吸引外国投资者投资

高潮

  • 第三次石油危机，各行业成本上涨，各行纷纷找银行借贷，银行没钱，更严重的是房地产市场乱象

泡沫破裂

  • 三重野康上台加息，收回市面货币，股市楼市没有投资者价格开始下跌，一落千丈，外国投资者撤资，经济下行

影响

  • 消失的十年
  • 平成废物

黑色星期一（1987）

背景

  • 美股和纽交所，梧桐树协议，程式交易

形成

  • 美联储加息，并购不优惠税费，大量人抛售股票，程式交易开始运作，爆发“羊群效应”，波及全世界

解决

  • 美国政府重整股市

索罗斯与亚洲金融风暴

背景

  • 亚洲金融崛起，华盛顿共识，固定汇率与浮动汇率

形成

  • 索罗斯侵入亚洲金融圈，做空泰铢（做空靠差价），泰国用外汇储备抵抗，败退，泰铢严重贬值，索罗斯携款跑路

发展

  • 索罗斯打算按这一套方式做空亚洲所有货币，遇上香港，爆发中国香港保卫战，香港加中国在外汇储备上世界第一，索罗斯败退

其他

在金融上，说不上有没有道德，都只是一种操作。——乔治·索罗斯（许多人对他恨之入骨）

美国次贷危机

背景

  • 联邦住宅贷款抵押公司、联邦国民抵押贷款协会、房屋贷款合同资产证券化（贷款合同 -> 债券）、投资银行包装（债务抵押证券，其实就是债券的债券）

形成

  • 投行买通评级机构忽悠投资者，一条链最终绑定到房价上，房价涨跌决定盈亏

发展

  • 美联储加息，浮动利率提高，银行收回房屋，房屋供过于求，开始跳水式下跌

泡沫破裂

  • 贷款者因为加息还不起 -> 银行卖不了房 -> 二房 -> 保险合同倒卖，不赔偿 -> 投行赔钱 -> 投资者赔钱

解决

  • 国有化金融机构
  • 发钱
  • 降息

一切根源

  • 源于信任